快手五位号购买：快手总市值蒸发1万亿港元：资本加持吹大泡沫

快手五位号购买：快手总市值蒸发1万亿港元：资本加持吹大泡沫

“快手应该叫跑得快”、“估值太离谱”、“真是个韭菜收割机”……最近有被“骗”的投资者这样吐槽快手。槽点是指快手的股价相比最高点已经跌了一半，并且屡屡创出新低。2021年7月2日快手五位号购买：快手总市值蒸发1万亿港元：资本加持吹大泡沫，快手（01024.HK）盘中一度跌至180港元的新低，收盘价为18港元3.2，共市值7619亿港元。

5个月前的2月5日，快手在抖音之前在香港上市。疫情阴影下，被誉为“中国短视频第一股”的快手上市后，市场参与热情非常高。最离谱的是，6天后，快手股价最高触及41港元7.8，总市值一度突破73万亿港元，超越京东、小米和百度，仅次于腾讯，阿里巴巴、美团和拼多多位列第五。好景不长，快手的股价一路下跌。与峰值相比，快手目前的总市值蒸发了近1万亿港元。

是什么原因导致股价被减半，近万亿市值被抹杀？

“股价减半，希望太大了。” 一位金融分析师对此进行了评估。有分析指出，快手未来很可能会逐渐回到115港元的发行价，对应的市值约为4783亿港元。言下之意，快手不值万亿，“扼杀估值”就是价值回归。从分析的角度来看，万亿市值本质上是一个有资本支撑的“膨胀泡沫”。

快手上市前推进11轮融资。根据快手的招股书，前五名股东分别为腾讯投资、五元资本、锐驰、科勇和DCM，持股比例为2快手@1.567%、1< @6.667%、12.648%、10.023% 和 9.23%。此外，百度投资、红杉中国、博裕资本、CMC资本、淡马锡、顺为资本等知名机构均持股。资本对“短视频”的青睐可见一斑。

长期以来，资本一直看好短视频赛道。公开资料显示，短视频快手始于2011年，由创始人程一潇制作的“GIF快手”工具开始，以动图传播，获得五元资本（原晨兴资本）后投资200万元，烧光了所有的钱，在晨兴资本张飞的协调下，另一位创始人苏华于2013年加入。晨兴资本立即追加投资100万美元推广GIF快手转型。

据百度百科介绍，39岁的苏华出生于湖南湘西，毕业于清华大学软件学院。在创立快手之前，他先后供职于百度和百度，之后开始了自己的创业。他被外界称为“宅男工程师”。2021年4月，苏华以1550亿元财富位列“2021胡润全球白手起家U40富豪榜”第三位。

快手在2014年之后完全被苏华打上烙印。苏华将推荐算法应用到内容分发中，彻底去除了GIF功能，将GIF快手变成了一个短视频社区。去掉GIF，取名为快手，开启了短视频时代。

苏华最初的方法论是针对“沉默的大多数”，即87%没有受过高等教育的人，让他们自发产生内容。根据苏华的《被看见的力量》一书，2018年，我国13%的人口具有大学及以上学历，占总人口的13%，约87%的人口没有接受过高等教育。苏华的价值判断是把快手做成一个“广场”，让大多数人都能参与到“舞蹈”中。在早期的“野蛮增长”中，快手确实获得了大量用户。今年6月23日，苏华曾高调宣布快手月活跃用户数（MDU）已达10亿。

数据是苏华在快手上市时大力推广的成果：快手2020年视频量超过130亿，消费时长近9.6万亿分钟，相当于18百万年的人类历史；超过 2000 万人在该平台上赚取了收入。产生了超过 3000 亿的 GMV（总交易额）。这些数据意味着什么？他的核心意思是快手让用户停留足够长的时间，而这种流量正是互联网公司尤其是短视频公司所需要的，也就是看重的。

这种数据的价值在外界看来是值得怀疑的。首先是月活跃用户数是否“去重”？从行业角度看，有效登录用户是根据身份证号计算的。实际上，人们使用一部手机登录多个帐户。二是时间长短。其中大部分集中在头部锚点上。据不完全统计，95%的非爆款内容平均浏览次数不超过80次。“沉默的大多数”的参与价值何在？这一点从快手2020年报中也可以看出。

2020年，快手的主营业务直播受疫情影响仅增加8亿，年收入332亿元。2020年全年，快手直播的月均付费用户为5760万，直播付费用户月均收入为48元，直播月收入仅为48元。5760万人中有多少人会参加直播？“沉默的大多数”的参与价值何在？事实上，在观察者看来，从目前的商业模式来看，“直播背后，如果没有电商系统，快手的天花板指日可待。”

增长乏力，万亿估值靠什么支撑？从逻辑上讲是没有意义的。但从资本的角度来看，无论估值多高，都是非常“有想象力”的，因为它一投资，就想退出。故事一定要完美，富有想象力，甚至充满张力，本质上还是一门生意。

一、快手的前世今生：内容与价值取向面临困境

事实上快手五位号购买，快手在内容质量竞争方面并不完美，甚至可以说存在天然的价值缺陷。

1、内容导向，快手之前名声不好。2016年，X博士的一篇题为《虐底故事》的文章，让快手迅速出圈，迅速引起围观：虐吃电灯泡的河北大妈，放鞭炮炸开胯部的当红二哥，各种人表演生死猪，生蛇，生蛆，十岁以下的孩子和他们的父母表演黄色笑话小品，十五岁的孕妇等等。从直播色情，到游戏主播导流赌博，再到假冒电商产品泛滥，各种不良流量滋养了“截然不同”的主播生态。

据苏华事后回忆，2016年，在朋友圈迅速传开“虐底故事”时，他在端午节前一天晚上十点左右读到了这篇文章。当时正在加班的苏华通过微信转发看了一遍，觉得文章写的不错：“论据其实是对的。” 这说明苏华认同X博士当时所描述的底层生态价值观，并没有纠正这种情况。

2018年3月，央视电话质疑：苏华是因为快手坚持真实记录普通人的视角。然而，像十几岁的母亲这样的“真实”和“记录”能否通过快速的技术手段，尤其是在公共视频网站上无差别地传播？

随后，苏华在微信公众号上发表了一篇道歉文章《接受批评，勇往直前》。苏华说：今天快手的问题爆发是我们很久没有关注的问题，我们不会推卸责任、逃避监管。快手我们渴望与这个国家和这个时代的所有用户共同成长。我们将重新梳理社区的运行规则，将正确的价值观应用到算法推荐的所有逻辑中，坚决抵制和删除非法低俗视频，建立专门针对青少年的保护体系，创造一个干净、健康、安全的社区。进步的负责任的互联网社区。

苏华想用“正确的价值观”来推荐算法，他的“补救”行动是向母校清华大学求助。当年4月3日，快手与清华大学联合成立“未来媒体数据联合研究院”，开展“未来媒体项目”研究。

在关于研究院成立的讲话中，苏华再次向媒体讲述了快手的价值取向：“让更多的人有机会表达和被看到。”、“大多数人原本沉默的人不能沉默，曾经平凡的人可以变得非凡，平凡的人不再平凡。” 甚至在上市之前，苏华还是一再强调快手的价值在于提供一个“广场”，让普通人参与很重要。

一位观察者还注意到“方形”的质量。“抖音是娱乐在哪里可以购买快手号，快手和它的DNA不一样，我觉得快手是过去网络娱乐的发展。”

这个比喻非常贴切。快手 放大农村老百姓的“参与感”。夸张而令人不适的叙事和表演并不是真实中国乡村的另一面。就算有，也很有个性，大部分内容都让人觉得不真实，即使在农村人眼里，也不过是“江湖炫耀”。

既然是“江湖戏秀”，本质上就是表演，也是为了吸引人们的目光和关注。互联网传播不应该为“丑陋”的表演提供“放大效应”。事实上，在平台提供“大广场”的同时，各种创作者也在提供各种剧本的表演。平台本质上是在为这种表演背书，即使是娱乐创作，也必须符合社会公序良俗。

2、快手 的值错误是否已修复？三年前，苏华在关于成立清华大学研究院的演讲中解释说，他发现并抓住了视频媒体流“记录和表达”的优势。

据苏华介绍，“它现在已经成为一个比较有影响力的媒体平台，已经成为中国最大的短视频平台、中国第四大社交平台、中国十大移动应用之一。” “构建具有强大生命力和进化能力的生态系统，直播业务和视频电商的新商业模式不断涌现。” 从演讲的核心来看，他最初也将快手视为“媒体”“平台”，既然是“媒体平台”，显然没有意识到其社会属性和内容价值取向。媒体。

3年过去了，快手的值bug补了吗？根据分析，没有。眼尖的观察者看到了这种变化。在一篇题为《市值过万亿的快手，价值观的弯路从未改变》的文章中，快手在上市前发了一封内部信给快手的价值观​​​是“客户痴迷”，并被宣布为一切的根本出发点快手。文章认为，快手的价值观一直存在争议。“就连苏华和程以潇都在练太极。”

同时，快手面临与抖音、视频账号等内容质量竞争的困境卖快手号交易平台，在内容价值取向上，依然徘徊在过去价值观的边缘​​​​并打一些边球。值得注意的是，技术为善正在被越来越多的科技公司所推崇。不作恶，也是一种共识。

除了粗俗，还有没有更多的表达、叙述？经过几年的洗礼，短视频观众也对视频内容的质量提出了更高的要求。它们既不粗俗也不优雅。他们可以是积极的。把控这方面的题材需要更高的专业水准。

3、存量竞争，核心还在。最新的变化之一是快手正在逐渐向一、二线城市转变，形态上已经变成了抖音。其背后的本质问题是：一是流量和用户见顶，二是增长乏力。

在投资人张飞眼中，快手已经深入三四线城市，为被主流视野遮蔽的下沉用户提供了展示生活的渠道，并逐渐占领用户心智并最终演变成草根名声的“想象”。不过，原来快手留下的“想象空间”似乎不太一样了。

快手曾经引以为豪的“老铁经济”正面临前所未有的考验。目前大家都在争夺股市，“你死我活”，互相抢用户，竞争的核心是作品。在旁观者看来，只有好玩、高清的优质作品才能吸引顾客。许多编剧、摄影师和导演创作了短视频、微电影或微剧。直播还需要灯光、脚本、选角等一系列专业分工。2021年，短视频和直播将是专业的时代，团战的时代，机构的世界。因为他们一直在制作出色的作品。普通人一枪爆红，以后不太可能。

版权问题也在议程上。新《著作权法》于今年6月1日正式实施，再次讨论短视频“二次创作”侵权的边界界定。今年4月，53家影视公司、5家视频平台，以及影视行业协会、500位艺人发表联合声明，指出短视频平台再造涉及版权问题。紧接着，有关部门相继发声，加大对“XX分钟看电影”等短视频侵权盗版问题的打击力度。

快手 也看到了自己内容质量的困境。2019年，快手将拓展高知的内容，与知乎合作，不断拓展知识内容品类。2020年，快手吸引了一大批明星。根据快手2021年一季报数据，星芒计划将于2020年12月启动，以吸引和激励半专业内容创作者制作优质短剧。迄今为止，已经吸引了超过60,000名内容创作者，其中超过8,000名创作者积累了超过100名粉丝。

快手号 说让很多人赚钱，不知道是不是赚到了？

二、业绩增长乏力，无法支撑资本预期的万亿估值

快手你是怎么赚钱的？你赚了多少钱？快手收入分为三部分：网络营销收入、直播和电商业务。所谓网络营销收入，其实就是广告收入和流量收入。

1、在线营销收入正在增长。根据快手2020，网络营销服务收入从2019年的74亿元人民币增长194.6%至人民币219亿元。平均每日活跃用户的网络营销服务收入增长9 5.3%从2019年的4元2.3元到2020年的8元2.6元。可见快手2020年的广告收入增长明显，已成为其“重要收入”之一，主业直播即将跟上。

快手表示，营销服务收入的快速增长主要得益于：用户群体的扩大，以及精准触达和吸引目标客户的能力。但在业内人士看来，核心原因在于当前零售业态发生变化，工商业产品下沉，商家在推广时选择了向短视频倾斜。

据在互联网广告行业深耕多年的王新宇介绍，在成熟度上，虽然抖音比快手进入晚了几年，但比快手成熟多了@>, 抖音@ >2016年问世后，直接走向商业化。所有模块设置都很完美，还是一样。相比之下，《快手由于商业化较晚，有很多操作方式与抖音基本相同，没有区别，唯一不同的是人群属性和地域有差异，如对于其他模块和标签，它们是相似的。” 王新宇说道。

快手一季报就更明显了。网络营销收入同比增长16<@1.5%至86亿元，首次占总收入的一半以上。这部分主要是品牌广告和信息流广告。

在从事互联网广告代理的王新宇看来，“现在抖音的日活是6亿，快手的日活是3亿。数据，抖音强于抖音。@快手的。就实际推广而言，确实平台数据质量或用户使用情况，抖音高于< @快手。”

王新宇举了一个小例子。此前，一位教育客户使用抖音平台获取表单线索并在全国推广。单个获客成本约37-45元，快手约25元。，就成本而言，确实快手非常低，但就实际质量而言，却有很大的不同。

“抖音的有效转化率在40%-50%左右，甚至高于这个数值，但是快手的有效转化率却不到25%，这样看的话，差了十几个百分点。还不错，但是对于甲方来说，成本取决于成本，最终的有效转化是客户最终想要的。” 王新宇说，这是很现实的，只有“有效”才有投资价值。

另外，在广告主眼中，快手的农村用户购买力有限，买东西看的是价格，不是品牌。因此，许多广告商不愿在 快手 上投放广告。

2、直播收入正在下降。快手2021年一季度，直播业务收入同比下降19.5%至73亿元，直播业务继续被广告笼罩。快手 解释说，“2020 年第一季度每月付费用户增加，部分原因是 COVID-19 爆发期间实施了严格的隔离，更多用户转向在线社交和娱乐活动，而第一个到 2021 年第四季度，用户数量增加。一季度，民众生活回归正常，在线活动时间减少。”

2020年快手直播打赏收入332亿元，占总收入的5%<@6.5%；这比2017年减少了近10个百分点，可见快手的奖励已经到了天花板，很难突破。

IPO前，快手2017、2018年和2019年的直播收入占比均超过80%。到2020年全年，直播收入占比仍超过56%。从业务收入占比来看，直播打赏是快手收入的基础。2020 年，快手 应用上的直播流超过 17 亿次。2020年全年，快手直播月均付费用户5760万，较2019年的4890万增长17.8%。快手月均付费用户直播付费用户收入为48元，2019年为53.6元。

细看这些数据，快手的直播付费用户月平均收入为48元，大部分普通人显然不愿意参与。据了解，按照主播和快手的分成两半的方法，每位创作者的平均年收入在2000元左右。只有辛巴这样的顶级账户真正赚钱，他们靠卖燕窝结成一家。像这样的产品赚钱，但大多数快手用户不赚钱。

3、电子商务表现不尽如人意。快手早在2018年初就开始做直播电商。根据快手2020年财报显示，快手电商交易总量较2019年的596亿大幅增长到2020年达到3812亿。平均重复购买率从2019年的45%进一步提高到2020年的65%。据测算，目前快手电商的变现率约为0.97 %，远低于其他平台型电商3%左右的水平。

这是什么意思？货币化率低表明流动性不强。据凤凰网报道，快手是因为它目前正在向商家放水。当商家数量和产品丰富度不足以与传统电商平台竞争时，快手需要通过降低佣金来降低快手小店的准入门槛。

据介绍，“去中心化”一直是快手的口号。不乏MC、当红歌手、户外主播等来组建自己的粉丝群。如今的顶级主播，大多是早早进入快手的退伍军人及其徒弟，而且都具有草根特征。

从分析来看，当主播力成家时，快手收入不高，面临很大风险。早期快手独具一格的涨粉方式，家里的父母无形中拥有着巨大的力量和号召力。自己家帮自己家分流，家家成了私域流量林。平台很难管理。

2020年11月19日，专业打假者王海发布检测报告，指出辛巴销售的即食燕窝产品为“糖水”，一时间引发舆论关注。翌日，辛巴表示，其推广的燕窝不涉及买卖。但仅仅7天后，辛巴又换了话题，再次发表声明称，“经测试，这款‘明知’牌产品在直播间推广销售时确实存在夸大宣传，以及燕窝的成分。每碗不到2克。”

对于此次事件的处理，鑫轩团队提出了第一个赔偿方案，将鑫轩直播间销售的燕窝产品全部召回，并承担一退三损的责任。数据显示，上述品牌燕窝产品在欣轩直播间共售出57820单，销售额1549.576万元。按照上述补偿方式，鑫轩共需要退还6.198.304万元。2020年12月23日，“辛巴假燕窝”事件调查结果正式公布，最终辛巴公司被罚款90万元。辛巴事件也符合快手的标签

电商之路显然不是那么好走的，快手也意识到了这个问题，想通过明星来扭转印象，走向和抖音@一样的公共领域流量之路>。2020年5月10日，格力“董小姐”携手头部主播二路夫妇在快手开启直播，30分钟破亿，终于卖爆3. 1亿。这一次快手可以说是对品牌和消费者的诚意满满，甚至还提供了上千万的补贴帮助，就连格力“董小姐”也在直播中表示，快手'的真诚打动了她。董明珠变相为快手进行形象宣传。

最后看快手2021年一季度数据：快手总收入达到170亿元，同比增长3<@6.6%，但有所下降从 2020 年第四季度的 181 亿美元。一季度净亏损5.77.5亿元，调整后净亏损49.2亿元。与以往数据相比，快手2020年全年净亏损79.49亿元，今年一季度亏损占去年总额的62%。在亏损扩大的同时，毛利率也有所下降。一季度，快手毛利润下降17.8%至69.88亿元。

从数据可以看出，虽然快手在网络营销业务上发力，但直播主营收入业务下滑，电商变现能力不强。快手 以“老铁经济”为荣。“也有很多问题，如何管理主播也是个问题，区区一季度的170亿营收，如何支撑资本预期的万亿估值？这个泡沫迟早会破。

三、如何模仿“小咖啡秀”还有待观察，海外发力进展缓慢

除了内容和增长方面的困境外，快手的用户群也面临着一个高峰。对于互联网公司，尤其是短视频公司来说，那些有用户住的，反之亦然。

根据快手Q1 2021季报，快手应用日均活跃用户和月均活跃用户将分别达到2.953亿和5.198亿2021年第一季度。去年第四季度数据为2.646亿和4.811亿，单季度增量为0.307亿和0.@分别>387亿。5 亿月活跃用户可能是 快手 难以突破的水平。因此，6月23日，苏华表示，快手月活跃用户突破10亿，三个月内月活跃用户突破5亿。那个是从哪里来的？很快就引起了外界的质疑和争议。

今年4月，彭博社报道，2021年抖音DAU将达到<@6.8亿，约2.3快手，抖音Q1广告收入超过31亿，大约是3.广告收入的6倍。据悉，去年参战的微信视频账号日活跃用户即将突破5亿。从这些信息可以看出，短视频的竞争愈演愈烈，存量竞争明显不利于快手快手五位号购买：快手总市值蒸发1万亿港元：资本加持吹大泡沫，也增加了其“向上”布局。

快手也不得不放开公域流量，最典型的就是请了很多明星入驻。2020年，黄子韬入驻快手，拥有2166万粉丝，而且不时有时他会发布一些女性服装和有趣的自拍照片；周杰伦2020年入局，推出个人直播；2021年初入局的宋小宝已经拥有877万粉丝。其中大部分是“江湖选秀节目”。

此外，还可以抽出一长串入驻快手的明星：杨幂、迪丽热巴、孟美岐、王晓丽、谢广坤、潘长江、高亚林、冯巩、黄渤、岳云鹏，景甜，徐璐，林更新，闫学晶等。

据不完全统计，快手拥有1600+名人账号，这些账号的粉丝总数达到8.7亿。值得注意的是快手五位号购买，快手 上一半的用户关注名人和娱乐账号。这是什么意思？关于快手介绍明星的风格，在旁观者眼里，“明星越多死得越快”，“典型的小咖秀”。转型为“小咖秀”对于快手来说更像是进退两难，下沉的市场已经枯竭，不得不扭转局面。

人们可能还记得以前的小家修。据百度百科介绍，2015年5月13日，由亿夏科技韩坤打造的小家秀上线；7月，小家秀闯入APP Store排行榜第一名；、王珞丹、张一山、蒋欣等明星掀起金星“橙汁”笑话模仿小咖秀《PK大战》。当年8月，小卡修迅速席卷娱乐圈，迅速走红全国。快乐大本营节目中，陈晓、张亮、任重、袁弘、何炅、谢娜、魏佳等人一起狂笑。

小卡秀的诞生，正符合新浪微博对短视频发展的需求。微博在2015年投资<@1.5亿美元打短视频赛道，捆绑小卡秀等。曾一度在短视频赛道上排名第一，但火爆仅三年时间。小卡秀团队很快反应过来：大部分视频都是明星和名人拍摄和制作的。大多数用户只是观看，真正拍摄和分享内容的普通人并不多。产品不是万能的，也让小卡修逐渐被人遗忘。

为了抢用户，快手也在海外发力。快手海外业务（快手）2016年开始，2017年5月开始独立运营，早于抖音海外版。然而，“我起得很早，发现了一个迟到的插曲”。据凯家财经了解，目前活跃用户数约为7亿，而快手进展缓慢，仅在巴西略占优势；2020年，快手在巴西的月活跃用户将超过1200万。2021年5月，快手宣布投资1000万美元，成为第47届南美世界杯预选赛的独家社交媒体赞助商。估计这次赞助几乎无法帮助快手一下子获得数千万用户。

分析人士认为，快手专注于南美、东南亚等市场的拓展，也可能成为未来突破天花板的关键手段。据《新商业文化》分析，由于竞争对手已经在全球形成了巨大的人气优势，而当玩家开始发展短视频社交时，快手海外推广的难度和门槛都在逐渐提高。

“未来几年，很多短视频公司很可能会像搜狐这样的门户网站那样生活。” “短视频的商业模式还不成熟，再加上5G的不成熟，可能会有调整的机会，”观察人士表示。, “未来，手机和一切都会消失。” 随着AI全息时代的到来，科技必将改变短视频的商业模式。从这个角度来看，短视频更像是一种过渡产品。

中国移动互联网已经发展了大约十年。在资本的加持下，成就了很多人，让他们迅速积累了大量的财富，一举成名。但近两年，在这个历史进程中，也出现了一个独特的现象：阿里巴巴创始人马云退休后，“80后”拼多多创始人黄峥、字节跳动创始人张一鸣也相继退休，“思考退却”似乎已经成为一种现象。

同样是“80后”的成功人士苏华，是否也会退居二线？让我们等着看。